七、昭衍新药
（一）基本面情况
1、公司业务
药物临床前研究服务为核心业务。临床前研究服务主要有非临床安全性评价、药效学研究、药代动力学业务。
公司是国内最早从事新药药理*理学评价的民营企业，目前已拥有超人的专业服务团队，是国内从事药物临床前安全性评价服务最大的机构之一，临床试验服务团队和药物警戒服务团队也已基本成型。公司建有国际化规范的质量管理体系，是中国首家并多次通过美国FDAGLP检查，同时具有OECDGLP、美国AAALAC（动物福利）、韩国MFDSGLP
和中国CFDAGLP认证资质的专业新药非临床安全性评价机构，向客户提供一站式药物评
价服务。
（1）高管团队由业内顶尖专家构成
公司拥有一支稳定的资深管理团队，成员多学科背景交叉融合、本土及海外高层次人才优势互补，既具有国际视野，又能立足本土实践。专业人才具有超过20年的药物评价经验，是国内外新药评价行业的资深专家，为公司的战略制定、业务管理、技术创新提供了坚实支持。
随着国内创新药研发热情高涨，药物临床前研发CRO需求日益旺盛，公司作为药物安评业务领路人，充分受益于行业高景气度带来的红利，北京与苏州两大业务基地实现了快速发展。新建重庆和广州两个新药评价中心，将进一步覆盖西南和华南地区，完善公司在全国的业务布局。基于公司现有的品牌影响力，预计昭衍（重庆）、昭衍（广州）投产后，业务规模有望快速扩张，进一步提升公司的行业竞争力。
（2）新建产能强化优势业务，进一步完善国内业务布局
公司安评业务基地主要分布在母公司北京昭衍和子公司昭衍（苏州），北京昭衍于
年成立，年设立苏州昭衍。
为实现产能扩增，公司分别于年3月、年12月筹建重庆和广州新药评价中心项目，从而完成全国多点业务布局。
（3）立足核心业务横向延伸，特色领域提供广阔空间
公司致力于为客户提供一站式的服务，打造独具特色的优质实验动物供应、临床前安全性评价、临床服务和药物警戒服务的*金产业链。
基于既有优势，公司不断加强特色服务领域的建设：临床试验服务方面，公司已对参与共建的2家医院开展了系统的质量体系提升服务；药物警戒服务方面，子公司昭衍鸣讯已与30余家新客户建立了药物警戒合作；模型动物研究方面，子公司苏州启辰已组建完善的技术团队，创建了多个基因编辑小鼠模型。通过横向延伸，公司业务间协同效应不断加强，也为公司未来发展提供更广阔的空间。
（4）股权激励常态化，未来业绩可期
公司于年上市后频繁进行股权激励。年6月，公司公布最新股票期权激励计划，对象为中高层管理人员及核心骨干人员，行权条件为-三年营业收入增长率较年为基数，分别不低于25%、56.25%和95.31%，体现了公司未来业绩增长的信心。
1、财务数据
公司发布年业绩预增公告：年公司实现归母净利润与上年同期的财务报表数据相比，将增加约1.25亿元到1.43亿元，同比增加约69.9%到80.3%；公司实现归母净利润与上年同期经重述后的财务报表数据相比，预计增加约1.16亿元到1.35亿元，同比增加约62.2%到72.2%。
3、社会需求
（1）随着国内创新药产业的蓬勃发展，公司在手订单充沛
PharmaProjects数据显示，截至年10月底全球处于临床前和临床1-3期的在研药物数量为个，比19年底增长6.9%；国内处于临床前和临床1-3阶段的在研新药数量为约个，比19年底增长30.3%。在一致性评价、带量采购常态化的背景下，仿制药企业向创新药转型加速，中国在研新药增速明显高于国际在研新药增速，CXO企业作为创新药产业链条的“卖水人”，未来也将持续保持高速增长的态势。
l（2）布局上海，为公司开拓业务提供更加便捷的地理优势
公司年2月4日公告，将成立“昭衍上海”公司，主要从事临床前研究业务；和公司沟通了解到，该子公司主要从事市场开拓工作，昭衍上海立足张江，附近汇集了大量中国走在最前沿的创新药企；未来有望更快、更好、更多地拿到创新药项目，从而更及时的服务于创新药企。
l（3）上下游产业链延伸有助公司业绩增长
公司上游为试验动物，包括小型啮齿类动物，主要是小白鼠以及大型灵长类动物黑猩猩等，公司动物采购成本持续上升，但公司可以转嫁，因此预计年安全性评价业务毛利率维持稳定；
目前广西猴厂已于年11月正式开工建设，预计3年达产。下游临床业务方面，公司主要业务为药物早期临床试验服务（临床Ⅰ期及BE试验），目前仍处于开拓阶段，年以来由于疫情因素影响，该业务贡献收入有限；
（4）未来3-5年内，早期临床的需求量会呈现井喷式增长，公司有望从中受益
公司在药物警戒系统、动物模型研究等方面均有布局，未来公司综合服务能力将加强。在手订单充沛，未来仍将维持快速发展态势。
目前，公司的实验室总产能为平，产能利用率超过9成：公司计划下半年在苏州新增平实验基地，以满足不断增长的订单需求。
截至年12月底公司在手订单超过17个亿（截至年9月份，公司在手订单数也超过17个亿，在年底结题的基础上仍然维持17个亿以上的在手订单），预计未来随着创新药企业的快速发展，公司仍将保持快速发展状态。
（二）技术面情况
1、月线级别
丙火杯柄突破第二周；
2、周线级别
周线丙火第，
3、日线级别
日线丙火第
（三）平衡震荡周期的定位
月线持续上升震荡周期，杯柄第2与有效突破；
周线持续上升震荡周期，杯柄第六周持续突破上行；
日线持续上升震荡周期，杯柄突破第8日（截止-2-10）
考虑到公司是安评领域龙头，业绩有望受益创新药产业高景气度，保持高速增长，公司未来三年盈利复合增速有望达37%，给予“买入”评级。
风险提示：
疫情发展超出预期，新药研发进度低于预期
作者：能力圈里链接：