TUhjnbcbe - 2021/3/11 1:44:00
公募基金经理可是清北复交学霸盛行的领域，在专业化程度高的医药板块也不例外。素有“医药女神”美誉的葛兰本该成为一名科学家，却偏偏走上了投资圈。葛兰在清华大学本科毕业之后，到美国西北大学只花了4年时间便取得生物医学工程博士学位，研究的课题拿到了教授级别都难以获得的AHA科研基金，研究成果最终将核磁共振心脏灌注的检查时间自1分钟缩短至20秒，目前已实际应用到医疗设备中。回国后在国金证券、民生加银基金做过研究员，年加入中欧基金任研究员。年9月开始掌管中欧医疗健康主题基金，至今取得%收益，年化收益率高达38%。葛兰目前的管理规模为.91亿，中欧医疗健康混合A/C占了亿，超过了一半。中欧医疗健康混合基金的前十大持仓股在年的三、四季度并没有变动，只是做了细微调仓，持股市值排名稍微有点变动。细心的朋友可能已经发现，葛兰对医药股的审美完全避开了集采的影响，跟高瓴资本如出一辙。前十大重仓股中，跟高瓴资本已经披露的重叠个股有：爱尔眼科、药明康德、泰格医药、凯莱英。恒瑞医药和迈瑞医疗，张磊在采访以及《价值》一书中多次提到，很可能已经买进只是未达到前十大流通股的持有量。对于长春高新，高瓴资本多次出现在调研记录中，极有可能已经买进（等年报出来后确认）。第7大持仓的英科医疗是年涨幅最大的股票，涨了15倍，主要做的是医用手套，绝大部分都出口挣美元去了。英科医疗发了一笔疫情横财，年利润涨幅.45%-.85，预计盈利68~73亿元，年的净利润为1.78亿。智飞生物最主要以代理默沙东的HPV疫苗为主要业务，我在之前的文章做过分析（尘埃落定！疫苗大牛股再次爆发？）通策医疗医院生意，模式上跟爱尔眼科类似，医院全国连锁去铺市场。葛兰的前十大持仓股绝大部分都写得比较多了，今晚来着重分析长春高新。长春高新做的业务比较杂，都说投资不过山海关，但长春高新是东北唯一一家市值过千亿的公司。~年，长春高新收入从11.66亿元增长至73.74亿元，年化增长率达到22.74%；净利润从1.27亿元增长至23.49亿元，年化增长率达到30.89%。其中，最值钱的业务为生长激素（金赛药业）和疫苗（百克生物）业务，年毛利高达93%（超过了茅台），利润贡献达到了86%；中成药和房地产毛利一般，只贡献了13%的利润。根据1月25日的公告，百克生物将分拆到科创板单独上市。百克生物主营狂犬疫苗、水痘疫苗、鼻喷流感疫苗等产品。年实现营业收入约9.76亿，净利润2.21亿，-年复合增长率超40%。百克生物与相同赛道已经上市的康华生物相似，康华生物的利润预计4个亿与百克生物相当，而康华生物目前的市值为亿。如此类比，持有百克生物46.15%股权的长春高新起码占亿。接下来的大头就要理一理金赛药业旗下的生长激素业务了。生长激素是治疗矮小症的主要药物，能促进人体生长发育，是的身高、心脏肾脏功能更为完善。国际上也公认，用重组人生长激素来提升身高。全球生长激素的市场规模大概在30亿美元，大都被诺和诺德、辉瑞、罗氏、礼来、默克等巨头瓜分了。国内的生长激素经过几轮的产品迭代，市场已经完成了国产替代，目前，国产重组人生长激素占据国内市场95%以上的份额。长春高新旗下金赛药业的生长激素产品在年上市，目前以73.43%市场占有率傲视群雄。从生长激素的赛道上，天花板非常高。有“渗透率低、增量空间大”的特点。根据4~15岁儿童人口及矮小症发病率推演，年国内生长激素的渗透率仅为5.5%，但市场空间高达亿。假如达到国外的15%渗透率水平，市场规模将达到亿。年9月14日，二股东金磊（金赛药业总经理）在一个电话会议上透露：由于疫情影响，年业绩增长从35%下调到25%%，并将有减持计划。这直接导致投资者陷入恐慌，长春高新封死跌停。年三季度疫情缓和之后，金赛药业加强了渠道建设和推广，联合人民日报社《健康时报》发起了中国儿童生长发育健康传播行动，与全国家医院的生长发育专业科室合作，推进生长激素的科普。金磊多次提到：“如果各地的渠道建设都能像浙江一样，生长激素的销售规模早就超过了亿”。浙江经济发达，对生长激素接受程度高，多数地区的市场推广仅能覆盖到医院，而浙江的渠道已经覆盖到县。1月5日，长春高新发布业绩预告，年净利润为30~32亿，同比增长70~80%；四季度净利润7.58~9.35亿元，同比增长42~75%。超出了大部分机构预期的29亿。按这个渠道辐射力度和增长率，长春高新/金赛药业的成长空间还非常广阔。补充说一句，生长激素列入的是国家医保乙类药品目录，意味着绝大部分地区都不能医保报销，属于自费项目，因此不受集采影响。在年Q4，位百亿级的基金经理重仓的个股名单中，持有长春高新的有13位基金经理~~~今晚就聊到这里，没写到的欢迎给我留言。祝朋友们收益长虹~~~P.S.今天南下资金.3亿港元，港股火热程度不减。朋友们帮忙右下角点个“在看”啊「招财部落」擅长挖掘驱动事件，研究行为金融。此前分析过广告回暖驱动分众传媒反弹；新能源*策驱动宁德时代走牛；股市情绪驱动东方财富暴涨；上月以国家医保谈判为驱动事件，连续三篇文章跟踪恒瑞医药入选的全过程（详见：果然，医药茅台成医保谈判的最大赢家）「招财部落」还长期跟踪高毅资产、高瓴资本、易方达张坤、睿远基金、富国朱少醒、广发刘格菘等大机构的选股调仓逻辑，借顶尖机构的“眼睛”，搭投资“顺风车”。“抄作业”是一条散户成长路径。百亿规模以上的基金都是很好的学习对象，毕竟机构花那么多研究费用，看的肯定比散户深入。每次调仓背后都是深思熟虑的结果，人会说谎但钱不会。顶尖机构持股明细和万1开户福利都在