福建白癜风医院 http://baidianfeng.39.net/a_bdfzyyq/131224/4315789.html年度策略：需求无止境，供给共繁荣、需求及其购买力持续增长，并走向多元化。医疗需求覆盖全人群、全生命周期：除了医保支付的专科处方药和手术产业链的细分领域，还包含针对亚健康和健康人群的更广泛需求；医院和企业作为重要的需求方，也不断产生新的变化。各方需求本身和技术发展都越发多元化，千亿级别大赛道和利基市场共同繁荣——这一切都对供给方提出更高的要求：创新、升级、转型。2、“好赛道+好公司”估值高企可能继续常态，耐心守正待时。当前大部分医药重点公司估值水平已较0年中高点明显回落，仍处于历史区间的中高水平。我们认为优秀的管理层及其经营、前瞻的业务布局可在不断验证的过程中以时间换空间，投资兼顾产业空间和短期估值，但中长期以前者为重。3、投资建议：需求导向下，寻找率先升级和布局的供给方。①未被充分满足的治疗需求：创新转型+产业升级：恒瑞医药、药明康德、健帆生物、泰格医药、大博医疗、心脉医疗、丽珠集团；②医院需求结构性变化：降本增效+国产替代：迈瑞医疗、安图生物、金域医学、迈克生物；③多元化医疗新消费崛起：渗透率提升——爱尔眼科、华熙生物、通策医疗、爱美客、智飞生物、艾德生物、康泰生物、欧普康视、我武生物；④终端变化+集中度提升——大参林、益丰药房、老百姓、一心堂。以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告《年度投资策略·医药：需求无止境，供给共繁荣》，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。次新消费股回温，下周邮储银行解禁74亿股近端次新股单周上涨.36%，估值略有回升。本周（0//30-0/2/4）近端次新股较上周上涨.36%，领先于科创50（.23%）及上证综指（.06%），但不及创业板指（4.27%）及沪深（.7%），近端次新股相对过去三个月最高偏离度为-2.38%，偏离值略有回升。最新PE(TTM)为53.2X（对应历史分位72.8%），PB(LF,内地)为5.4X（对应历史分位70.0%），较上周均略有回升。次新换手意愿持续下滑，资金流出边际放缓。）本周近端次新股指数的换手率为3.0%，成交量和成交额继续下降；2）本周核准制新股、注册制新股累计净主动买入额分别为-32.43亿元、-38.8亿元，资金流出较上周边际放缓；3）融资融券余额40.05亿元，较上周保持平稳；4）本周共有7只次新股解禁，解禁总市值58.63亿元，平均收益率为48.82%，下周共9只新股解禁，其中邮储银行单只解禁74亿股，解禁总市值.77亿元。3只新股贡献A/B/C类投资者打新收益40万/39万/28万。核准制下本周无股票开板，注册制下五只股票上市，上市首日平均涨幅为48.2%，其中三只采用网下配售，贡献A/B/C类投资者打新收益40.40万/39.5万/27.7万，对应5亿规模产品增厚收益为0.72‰/0.69‰/0.48‰。次新股二级市场跟踪：消费股回温。本周涨幅前五的行业为：医药生物(5.98%)、传媒(4.4%)、食品饮料(3.68%)、计算机(2.95%)、电子(2.79%)，消费行业回温。个股层面中核准制次新股本周涨幅前五为：顺博合金(36.62%，再生铝)、科拓生物(24.53%，食品添加剂)、海象新材(7.2%，PVC地板)、葫芦娃(6.36%，儿科用药)、厦门银行(3.20%，地区城商行)；注册制涨幅前五为：品渥食品(52.37%，进口食品品牌运营)、敏芯股份(25.86%，芯片设计)、熊猫乳品(7.78%，炼乳行业)、博睿数据(7.49%，APM行业)、南亚新材(3.73%，覆铜板)。风险提示：新股发行节奏放缓、上市涨幅回落。以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告《新股：次新消费股回温，下周邮储银行解禁74亿股》，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。圣农发展（）：深入BC端布局，加速企业成长维持“增持”。由于鸡价下行影响公司冻鸡利润，我们下调公司0-年EPS至.8元（-.5）、.87（-.28）元，预测2年公司EPS为2.08元，我们给予公司年行业平均2.8倍PE，对应的目标价40.77元/股（+0.33元），维持“增持”。成本下降+产品溢价，公司不断攫取超额利润。公司通过管理升级、有效控费加之原种取得突破，公司鸡肉完全成本大幅下降，三季度公司鸡肉完全成本降至不足元/吨。并且公司严把产品质量，产品标准性、稳定性高，产品溢价明显，单羽盈利中枢有望抬升至3元/羽以上。B端持续发力，C端不断扩张。产业*策推动餐饮企业连锁化和食品工业化，后端供应链的效率提升需求使中央厨房行业迎来加速发展期。圣农凭借高质量产品和明显的渠道优势，为客户提供优质服务，成为餐饮企业专业的中央厨房。并且目前C端增长空间巨大，圣农凭借多元化产品研发和快速拓展C端渠道，目前已经建立起庞大的市场区域布局体系，并进行了线上渠道升级，从而提高了品牌曝光量并触及了新兴消费人群，为公司加工类食品、生鲜鸡肉带来明显的销售增量。优良企业文化注入成功基因，治理水平不断提升，打造中长期竞争优势。公司以成为世界级食品企业为目标，实施“市场国际化、品牌国际化、管理国际化、资本国际化”的发展战略。持续完善绩效激励体制，设定立体化的薪酬体系，公司治理水平提升，近些年在生产端的成本下降就是最直接的落地体现，后续有望在食品BC端继续迸发出强组织战斗力，开拓发展新局面。风险提示：疫病风险、产品价格波动风险、原材料价格波动风险。以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告《圣农发展（）：深入BC端布局，加速企业成长》，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。年度策略：坚守高端，把握改善白酒：坚守高端，拥抱改善。白酒持续边际改善，高端快速恢复，需求端延续高景气，渠道端在量价两方面均有较好表现；次高端分化加速，次高端价位带酱酒异*突起（向下受制成本刚性，向上受制品牌力限制）；中档价位带随着餐饮、宴席等消费场景逐步加速恢复；低档价位带有所恢复，总体平稳。高端白酒批价稳步上行，茅台维持在+，五粮液在元附近，渠道库存基本维持在个月以内，比较良性。坚定配置白酒板块：）高端白酒需求延续高景气，龙头确定性与稳定性强，建议增持：贵州茅台、五粮液、泸州老窖；2）次高端分化，酱酒凸显。次高端龙头成长亮眼，产品结构升级趋势下利润弹性凸显，建议增持：山西汾酒、洋河股份、今世缘、古井贡酒；3）二三线白酒具有较大边际改善预期的黑马标的，建议增持：迎驾贡酒、酒*酒；4）低端保持稳定，年Q建议增持：顺鑫农业。大众品：紧抓确定性、边际改善两大主线。疫情影响下，大众品相对受益，Q2终端动销加快及补库存形成阶段性业绩高点。展望未来，大众品行业快速分化、继续向龙头倾斜，龙头品牌价值凸显，长期看集中度提升大势所趋。建议